Com alta nos custos, Movida (MOVI3) tem preço-alvo cortado; mas XP recomenda compra
A XP Investimentos atualizou suas premissas para a ação da Movida (MOVI3), mantendo a recomendação de “compra”, mas cortando o preço-alvo de R$ 29 para R$ 25, o que ainda representa um potencial de valorização de cerca de 67% para o ativo.
A XP reiterou sua visão positiva para a Movida, destacando os seguintes pontos:
- Os bons resultados do 2t22 da Movida;
- Estimativas de de crescimento de aluguel, adas por um ambiente de oferta de veículos melhorado;
- Valuation do ativo continua atrativo.
Além disso, no quadro-geral, a XP reiterou sua perspectiva favorável para o setor brasileiro de aluguel de carros.
No segundo trimestre de 2022, a Movida obteve uma receita líquida de R$ 2,3 bilhões (alta de 91% em relação ao mesmo período; avanço de 17% na comparação com o trimestre anterior), Ebitda de R$ 905 milhões (+133% a/a; +5% t/t) e lucro líquido de R$ 187 milhões (incremento de 7% a/a e queda de 27% t/t).
A XP está aumentando as suas estimativas de receita líquida e Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Movida para os próximos anos.
A expectativa da XP é uma receita líquida em 2022 de R$ 9,6 bilhões, 9% acima da antiga estimativa e um Ebitda em 2022 de R$ 3,7 bilhões, 5% acima do valor anterior.
Por que a XP cortou o preço-alvo da Movida?
A XP está reduzindo a estimativa de lucro líquido de 2022 e 2023 da Movida, em 12 e 14%, respectivamente, para R$ 794 milhões e R$ 806 milhões, devido ao aumento das despesas financeiras líquidas (em 2022 e 2023, +12 e 7%) e maior níveis de depreciação (em 2022 e 2023, +19 e 17%).
Esse foi o o principal fator para a redução de preço-alvo da XP para os papéis da Movida.
A XP observa que a atual crise de escassez de oferta de automóveis, combinada com um cenário macro desafiador, criou uma oportunidade no preço da ação da Movida. “O múltiplo atual da Movida de ~7x P/E para 2023E e nosso múltiplo alvo de 9,8x estão abaixo da média histórica, o que nos dá conforto para nossa recomendação de Compra”, dizem os analistas da XP.
