Camil (CAML3): margens precisam subir para aquisição valer a pena, diz Itaú BBA
O Itaú BBA manteve a recomendação de compra para as ações da Camil (CAML3), com o preço justo de R$ 13, após a aquisição da Mabel e Toddy, da Pepsico (PEPB34).
A aquisição da Mabel deve gerar valor no longo prazo e complementar o portfólio da Camil, mas o banco de investimentos alerta que o acréscimo de EPS (Lucro por ação) no primeiro ano não é óbvio neste momento.
“Dada a recente aquisição da Santa Amália e os resultados acima do esperado após o início do processo de turnaround, acreditamos que a Camil está confiante em sua capacidade de melhorar as vendas e o marketing para recuperar o valor da marca Mabel”, pontuam os analistas do Itaú BBA, que veem a empresa apostando em “outra reviravolta”.
Os analistas Gustavo Troyano, Renan Moura e Victor Gaspar avaliam que para atingir o ponto de equilíbrio em termos de lucro por ação, a Camil deve operar os negócios adquiridos com margem Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) mínima de 7,5%.
Entretanto, embora o teste de execução possa ser difícil para a Camil, a perspectiva é viável, uma vez que companhias de biscoitos como a Mabel operam com margens em torno de dois dígitos, na visão dos analistas.
O Itaú BBA alerta que no eventual cenário em que as margens de equilíbrio não sejam atingidas no primeiro ano após a compra, a aquisição da Mabel pode se tornar prejudicial para o lucro por ação da Camil.
Além disso, os analistas observam que embora o novo negócio da Mabel represente um “papel fundamental” no aumento de portfólio da Camil, ainda não terá um impacto significativo no balanço.
“Acreditamos que o mercado está precificando em estimativas muito conservadoras do EPS CAGR [lucro por ação/taxa de crescimento anual composta] nos múltiplos atuais, e que a empresa provavelmente superará as expectativas nos próximos anos”, concluem.
Camil pagará R$ 25 milhões em J; confira valor por ação
A Camil informou na quinta-feira (25) que vai pagar R$ 25 milhões em Juros Sobre Capital Próprio (J) aos seus acionistas.
O valor dos proventos por ação ordinária será de R$ 0,07, que serão pagos em 13 de setembro. Em fato relevante, a Camil destaca que o valor por ser atualizado, em decorrência das operações do programa de recompra vigente, caso haja movimentação de ações em tesouraria.
