O que fazer: Empresas que criam e empresas que destroem valor
Ontem, realizamos o nosso primeiro curso de Valuation, reunindo 30 alunos em São Paulo.
Realizamos no final o Valuation de duas empresas, BB Seguridade e Multiplus. Duas empresas altamente rentáveis com ótimo histórico de criação de valor aos seus acionistas.
Logo após o curso, checando o celular tive o a um estudo do Damodaran que me deixou decepcionado: apenas 60% das empresas listadas criam valor aos seus acionistas.
Damodaran analisou mais de 14 mil empresas durante os últimos 10 anos, e chegou a conclusão que boa parte das empresas foram péssimos negócios.
Mas o que é criar valor ao acionista?
De maneira resumida, a empresa que cria valor é aquela que apresenta rentabilidade superior ao custo de capital.
O que é custo de capital?
É o quanto de rentabilidade um acionista exige de retorno sobre seu capital investido. Como via de regra, o investidor espera ganhar com investimentos de risco um pouco mais do que obteria investindo em renda fixa.
Eu ainda vou replicar este estudo do Damodaran no Brasil. Mas a minha impressão é que no Brasil temos um contingente grande de empresas que destroem valor aos seus acionistas.
Entre elas, merecem destaque as estatais, a maioria das construtoras, boa parte dos bancos médios, as companhias aéreas e muitas empresas de commodities.
Coincidentemente, empresas destes segmentos foram as que mais se valorizaram nas últimas semanas com a onda de otimismo que invadiu o mercado de capitais no Brasil.
Enquanto diversas empresas que criam valor aos seus acionistas não tiveram uma valorização tão expressiva.
Isso é normal: em momentos de euforia, os ativos mais arriscados se valorizam mais.
Mas a festa não dura para sempre: uma hora a realidade vem à tona, os investidores percebem que adquiriram ativos que não entregam uma rentabilidade sobre seu capital investido e se desfazem de maneira desesperada.
Minha recomendação: mantenha o foco em adquirir empresas altamente rentáveis e que estejam negociadas a bons preços.
O tempo é amigo dos bons negócios, como diria Warren Buffett. Foque neles.
E o que são bons negócios? Empresas de alta rentabilidade, margens elevadas e estáveis, uma gestão com histórico comprovado e endividamento baixo ou moderado.
Quem adquirir empresas com essas características tende a se dar muito bem no longo prazo. Foi adquirindo empresas assim que foram edificadas as maiores fortunas da Bolsa.
Uma novidade
A partir desta semana iremos ter contato diário.
No final de 2017, criei a coluna “O que fazer?” que busca ser uma mistura de transmissão da minha leitura de mercado, narração dos fatos diários que impactam o mercado e também ser um guia prático sobre o que fazer no dia a dia.
Neste tempo, pudemos sentir uma receptividade interessante por parte dos leitores.
E desta forma, a partir desta semana, iremos realizar diariamente este contato.
O nome da coluna será Suno Call, o nome foi escolhido democraticamente por nossos membros do grupo do Facebook.
O Suno Call concentrará tanto o meu comentário de mercado com o já consagrado Editorial que faz uma leitura profunda dos principais fatos relevantes envolvendo empresas listadas.
Este serviço será disponibilizado gratuitamente aos s . Também poderá ser adquirido de maneira individual por aqueles que ainda não assinam, por um preço ível de R$14,99.
